Законопроект о выкупе неликвидных банковских активов остается основной идеей на мировых фондовых площадках.
На кону - беспрецедентное для американской экономики решение о национализации долгов. На данный момент вопрос стоит исключительно о предотвращении перехода рецессии в депрессию, речи о восстановлении нет. В среднесрочной перспективе ожидания остаются негативными.
План по спасению будет принят в той или иной форме, однако эйфория продлится не долго.
Предпринятых мер может не хватить на выкуп всех "токсичных" активов, что приведет к дальнейшему развитию маховика эмиссии долларов, ослабляя американскую валюту. Как полагается, необходимые интервенции будут сделаны за счет дополнительного выпуска государственных облигаций, приобретать которые должны экономики прочих стран.
Пока крупнейшим потребителем американских долговых обязательств является Китай, владеющий более триллиона долларов активов. Наиболее вероятно, что и в текущей ситуации Китай поддержит американскую экономику. Однако многие независимые от США страны предпочитают сокращать свои вложения в американские активы, что может вызвать затруднения с продажей государственных обязательств.
Кроме "плана Полсона", из возможных инструментов для коррекции текущей ситуации в американской финансовой системе стоит отметить лишь вероятное снижение учетной ставки. Пока вероятность снижения учетной ставки на следующем заседании 29 октября составляет 66%.
Тем не менее, не исключена возможность досрочного принятия решения, вне заседания ФРС, при наступлении панических распродаж на фондовом рынке. Причиной для возобновления паники может послужить отчетность крупнейших американских банков за ІІІ квартал, которая начнет публиковаться в середине октября. На 6 октября также приходятся первые после кризиса платежи по Freddie Mac и Fannie Mae.
В случае каких-либо проблем реакция может быть крайне негативная.
На европейских рынках будут усиливаться риски банкротств крупнейших финансовых учреждений. В 2006 году крупные банки Европы выпустили большое количество двухлетних облигаций с плавающей процентной ставкой, погашение которых должно состояться осенью текущего года. Более того, стоит отметить, что европейские банки в большей степени зависимы от заемного капитала. Среднее отношение долга к капиталу (Debt/Capital) у европейских банков составляет 90%, в то время как у американских банков этот показатель составляет 82%.
Стоит обратить внимание и на некоторые глобальные факторы. Китай показал резкий рост индекса деловой активности - до 51,2 пункта из 48,4. Превышение отметки 50 пунктов свидетельствует об улучшении производственного климата (т.е. рецессии, которую инвесторы боялись увидеть в Китае после Олимпиады, не наблюдается).
Это является крайне положительным фактором для emerging markets (Китай и Россия с начала года находятся в лидерах падения по биржевым индексам при хороших макроэкономических показателях).
Кроме того, такая новость поддерживает рынок металлов и нефти, где Китай остается одним из основных потребителей, что будет обеспечивать стабильный поток выручки для всех мировых сырьевых компаний.